기업 분석 · 계산 방법

자사주매입과 EPS 효과: 기준과 계산 방법

EPS 증가는 순이익 성장뿐 아니라 유통주식 수 감소로도 발생합니다. 자사주매입을 평가할 때는 매입 규모보다 실제 순주식 수 감소와 매입가격의 효율성을 함께 봐야 합니다.

작성·검토 나숲(NASOOP) · 최종 검토 2026년 10월 2일

대표 예제로 시작하기 내 조건으로 계산하기

이 가이드의 목차

먼저 알아둘 핵심

POINT 1

몇 주를 살 수 있나

자사주매입 금액을 평균 매입가격으로 나누어 예상 매입 주식 수를 계산합니다.

POINT 2

실제로 몇 % 줄어드나

매입 주식에서 주식보상과 신규 발행을 반영한 순주식 수 감소율을 확인합니다.

POINT 3

EPS가 얼마나 늘어나나

순이익 변화와 주식 수 감소가 EPS에 미치는 영향을 나누어 보여줍니다.

무엇을 입력하나요?

계산기의 금액 입력칸은 대부분 만원 단위입니다. 예를 들어 1,000만원은 1,000으로 입력합니다. 아래 단위는 계산식의 기준이며, 예제 검산은 원 단위로 표시합니다. 수익률은 %로 입력하고 기간 전체 수익률과 연 수익률을 구분하세요.

현재 순이익원 / 년: EPS 계산의 분자입니다. 보통주 귀속 이익과 같은 주식 수 기준을 사용해야 합니다.
현재 주식 수주: 현재 EPS와 시가총액의 기준입니다. 자기주식 포함 여부를 공시와 맞추세요.
현재 주가원 / 주: 시가총액과 매입수익률의 기준입니다.
총 매입 금액원: 기초에 한 번 집행하는 가정입니다. 주식 수 전부 이상을 매입하는 입력은 피하세요.
평균 매입가격원 / 주: 실제 매입 주식 수를 결정합니다. 현재 주가와 다르게 설정할 수 있습니다.
순이익 성장률% / 1년: 매입과 별도로 사업 성장 효과를 반영합니다.
신규 발행 주식 수주: 주식보상·신규 발행 등 매입 효과를 상쇄하는 주식 수를 입력합니다.

계산 과정

아래 식에서 7%는 0.07로 사용합니다. 실제 시장을 예측하는 식이 아니라 입력한 가정의 결과를 비교하는 모델입니다.

01
시가총액·매입 주식 수
현재 가격으로 시가총액을 계산하지만 실제 매입 수량은 평균 매입가격으로 나눕니다. 현재 가격과 평균 매입가격을 혼동하지 마세요.
시가총액 = 현재 주가 × 주식 수; 매입 주식 수 = 매입 금액 / 평균 매입가격
02
매입과 발행의 순효과
기초에 매입·신규 발행이 반영되는 한 해 모델입니다. 매입 주식은 EPS 분모에서 제외합니다. 실제 공시 EPS의 기간가중 주식 수와는 다를 수 있습니다.
모델 주식 수 = 현재 주식 수 − 매입 주식 수 + 신규 발행 주식 수
03
사업과 주식 수 효과 분리
순이익을 한 해 성장시킨 뒤 모델 주식 수로 나눕니다. 현재 계산기는 자금 조달 이자비용·별도 잠재 희석을 계산하지 않습니다.
모델 EPS = 순이익 × (1 + 순이익 성장률) / 모델 주식 수; 매입수익률 = 매입 금액 / 현재 시가총액

숫자로 따라가는 대표 예제

평균 10만원에 5,000억원 매입

예제의 입력 조건

순이익 1조원 · 주식 수 1억 주 · 현재 주가 10만원 · 매입 예산 5,000억원
평균 매입가격 100,000원 · 신규 발행 0주 · 순이익 성장 0%
계산기는 기초에 매입·신규 발행이 모두 반영된다고 단순화합니다. 매입 주식은 EPS 분모에서 제외하고 이자비용은 0으로 놓습니다.

예제로 계산하기

매입 주식 수

5,000,000주

순 주식 수 감소율

모델 EPS

10,526원

EPS 증가율

5.26%

1.현재 EPS
1,000,000,000,000 ÷ 100,000,000
≈ 10,000원
2.매입 주식 수
500,000,000,000 ÷ 100,000
≈ 5,000,000주
3.최종 및 가중평균 주식 수
100,000,000 − 5,000,000 + 0
≈ 95,000,000주
4.매입 후 모델 EPS
순이익 1조원 ÷ 가중평균 주식 수
≈ 10,526원

매입수익률 5%와 EPS 증가율 약 5.26%는 분모가 달라 같은 수치가 아닙니다.

금액은 원 단위, 비율은 소수점 둘째 자리까지 반올림해 표시합니다. 계산 중간값은 반올림하지 않으므로 표시된 숫자만 곱하면 작은 차이가 생길 수 있습니다. 예제는 투자실험실의 계산 모델로 산출한 가정 결과입니다.

조건을 바꾸면 결과가 어떻게 달라질까요?

대표 예제와 다른 조건 2개를 비교하세요. 각 예제의 입력값을 계산기에 불러올 수 있습니다.

가정 결과 비교 · 작은 화면에서는 표를 좌우로 이동하세요. 반올림 전 수치로 계산합니다.
예제 조건	매입 주식 수	순 주식 수 감소율	모델 EPS	EPS 증가율
평균 10만원에 5,000억원 매입조건 불러오기	5,000,000주	5%	10,526원	5.26%
평균 8만원에 같은 예산 매입조건 불러오기	6,250,000주	6.25%	10,667원	6.67%
평균 10만원 매입 + 200만 주 발행조건 불러오기	5,000,000주	3%	10,309원	3.09%

평균 8만원에 같은 예산 매입 — 입력 조건·검산 펼치기

예제의 입력 조건

순이익 1조원 · 주식 수 1억 주 · 현재 주가 10만원 · 매입 예산 5,000억원
평균 매입가격 80,000원 · 신규 발행 0주 · 순이익 성장 0%
계산기는 기초에 매입·신규 발행이 모두 반영된다고 단순화합니다. 매입 주식은 EPS 분모에서 제외하고 이자비용은 0으로 놓습니다.

예제로 계산하기

매입 주식 수

6,250,000주

순 주식 수 감소율

6.25%

모델 EPS

10,667원

EPS 증가율

6.67%

1.현재 EPS
1,000,000,000,000 ÷ 100,000,000
≈ 10,000원
2.매입 주식 수
500,000,000,000 ÷ 80,000
≈ 6,250,000주
3.최종 및 가중평균 주식 수
100,000,000 − 6,250,000 + 0
≈ 93,750,000주
4.매입 후 모델 EPS
순이익 1조원 ÷ 가중평균 주식 수
≈ 10,667원

매입가격이 낮을수록 같은 예산으로 더 많은 주식을 줄입니다. EPS 증가만으로 매입의 경제적 가치를 판정할 수는 없습니다.

평균 10만원 매입 + 200만 주 발행 — 입력 조건·검산 펼치기

예제의 입력 조건

순이익 1조원 · 주식 수 1억 주 · 현재 주가 10만원 · 매입 예산 5,000억원
평균 매입가격 100,000원 · 신규 발행 2,000,000주 · 순이익 성장 0%
계산기는 기초에 매입·신규 발행이 모두 반영된다고 단순화합니다. 매입 주식은 EPS 분모에서 제외하고 이자비용은 0으로 놓습니다.

예제로 계산하기

매입 주식 수

5,000,000주

순 주식 수 감소율

모델 EPS

10,309원

EPS 증가율

3.09%

1.현재 EPS
1,000,000,000,000 ÷ 100,000,000
≈ 10,000원
2.매입 주식 수
500,000,000,000 ÷ 100,000
≈ 5,000,000주
3.최종 및 가중평균 주식 수
100,000,000 − 5,000,000 + 2,000,000
≈ 97,000,000주
4.매입 후 모델 EPS
순이익 1조원 ÷ 가중평균 주식 수
≈ 10,309원

총 500만 주를 매입해도 신규 발행을 빼면 순감소는 300만 주입니다. 순 감소율을 함께 확인하세요.

결과를 해석하는 방법

매입 규모는 크지만 순감소는 작음

주식보상이나 전환증권 희석이 자사주매입 효과를 상당 부분 상쇄하고 있습니다.

평균 매입가격이 높음

같은 금액으로 매입할 수 있는 주식 수가 줄어 자본배분 효율이 낮아집니다.

EPS가 이익보다 빠르게 성장

사업 성장 외에 주식 수 감소가 주당 지표 개선에 기여하고 있다는 뜻입니다.

계산 전에 확인할 점

자사주매입 발표액이 실제로 전액 집행된다는 보장은 없습니다.
차입을 통한 매입은 이자비용과 재무위험을 높여 순이익을 감소시킬 수 있습니다.
고평가 구간의 자사주매입은 주주 자본의 장기 효율을 낮출 수 있습니다.
매입액이 발행주식 전체 가치 이상인 조건은 정상적인 EPS 예제로 사용할 수 없습니다. 현재 계산기의 기초 매입 가정은 실제 공시의 가중평균 EPS와 다릅니다.