S&P500 일시불 vs 12개월 분할매수: 시작 시점별 결과

비교 조건부터 동일하게 맞췄다

• 총 투자 가능 금액은 1,200만원입니다.
• 일시불은 1월 월평균 지수에 전액을 투자합니다.
• 분할매수는 1월부터 12월까지 월평균 지수에 매월 100만원씩 투자합니다.
• 12월 월평균 지수로 평가하며 배당, 비용, 세금, 현금 이자는 제외합니다.

실제 투자에서는 특정 거래일의 ETF 가격으로 체결됩니다. 월평균 지수를 사용한 이 비교는 시작 시점에 따른 경로 차이를 설명하기 위한 단순화입니다.

검산에 사용한 월평균 지수 60개

Multpl의 월별 표에 표시된 값을 소수점 둘째 자리까지 사용했습니다. ‘Jan 1’ 같은 날짜 표기는 월별 행의 이름이며, 1월 첫 거래일의 체결가격이 아닙니다. 원자료가 수정되면 이 고정 입력표와 비교할 수 있습니다.

다섯 시작 시점의 결과

2022년 분할매수를 한 단계씩 계산하기

1월 일시불의 지수 환산수량은 12,000,000 ÷ 4,573.82입니다. 12월까지 보유한 뒤 3,912.38을 곱하면 10,264,628원이 됩니다. 지수는 직접 거래할 수 없으므로 이 수량은 소수점 매수가 허용된 가상 단위입니다.

분할매수는 1월의 1,000,000 ÷ 4,573.82부터 12월의 1,000,000 ÷ 3,912.38까지 더합니다. 합계 2,938.554024단위에 12월 지수를 곱한 값은 11,496,740원입니다. 12월에 산 금액도 즉시 같은 가격으로 평가하며 이후 상승을 가정하지 않습니다.

원금 대비 손익률은 현금흐름의 납입 시점을 반영한 내부수익률(IRR)이 아닙니다. 처음부터 확보한 1,200만원을 언제 투입할지 비교한 결과입니다.

2008년과 2022년: 내려가는 동안 현금을 남겨둔 효과

2008년 S&P500 월평균 지수는 1월 1,378.76에서 12월 877.56으로 낮아졌습니다. 일시불은 처음 산 수량이 그대로였지만 분할매수는 하반기 낮아진 지수에서 더 많은 수량을 샀습니다.

2022년도 1월 4,573.82에서 12월 3,912.38로 낮아졌습니다. 두 해 모두 연말 평가액은 원금 아래였지만 손실 폭은 분할매수가 더 작았습니다. 분할매수가 손실을 없앤 것이 아니라 매입 시점을 뒤로 나눠 평균단가를 낮춘 결과입니다.

2013년과 2017년: 상승장에서 늦게 들어간 비용

2013년 월평균 지수는 1월 1,480.40에서 12월 1,807.78로 비교적 꾸준히 올랐습니다. 1월에 전액을 넣은 자금은 상승 구간 전체에 노출됐지만 분할자금 일부는 더 높은 가격을 기다렸다가 매수했습니다.

2017년도 1월 2,275.12에서 12월 2,664.34로 상승했습니다. 이 두 시점에서는 시장에 먼저 들어간 시간이 길었던 일시불이 분할매수를 앞섰습니다.

2020년: 연말 상승만 보면 놓치는 중간 경로

2020년 12월 월평균 지수는 1월보다 약 12.7% 높았습니다. 단순히 시작과 끝만 보면 일시불이 유리할 것 같지만, 3월 월평균 지수가 2,652.39까지 급락했습니다.

분할매수는 이 급락 구간과 그 이후 회복 초기에 더 많은 수량을 매수해 연말 약 1,390.4만원이 됐습니다. 이번 월평균 단순 모델에서는 일시불보다 약 37.7만원 많았습니다.

계산식은 단순하지만 해석은 조심해야 한다

배당을 제외한 가격지수 비교이므로 S&P500 총수익률이나 실제 ETF 투자성과와 같지 않습니다.

다섯 해를 고른 이유와 표본의 한계

2008·2022년은 하락 지속, 2013·2017년은 상승 지속, 2020년은 급락 후 반등 경로를 보여주기 위해 선택했습니다. 전체 시작월을 빠짐없이 계산한 표본이 아니라 결과가 다른 사례를 비교하는 목적의 선택입니다.

따라서 ‘5개 중 3개에서 분할매수가 앞섰다’를 승률 60%로 일반화할 수 없습니다. 장기적인 우열을 묻는다면 모든 시작월의 12개월 구간, 더 긴 평가기간, 총수익지수, 대기자금 이자를 동일하게 적용해야 합니다.

매월 급여로 새 돈이 생기는 적립식 투자와 이미 가진 목돈을 나누는 전략도 다릅니다. 이 비교에서 분할매수의 미투자 현금은 처음부터 보유했으며, 연말에는 현금 잔액이 0입니다.

대기 현금 이자가 결과에 미치는 크기

분할매수에서 첫 매수 직후 남은 현금은 1,100만원이고 이후 매월 100만원씩 줄어듭니다. 월별 잔액에 연 3% ÷ 12의 단리를 적용하는 별도 가정에서는 1,100만원부터 100만원까지의 합계 6,600만원에 월 이율을 곱해 이자 약 16만5,000원이 생깁니다.

이 이자를 투자하지 않고 현금으로 보유하면 모든 연도에서 분할매수 쪽 연말 총자산에 같은 금액을 더합니다. 이 조건에서도 2013·2017년의 일시불 우위는 유지됩니다. 반대로 수수료·배당의 효과는 매수 시기와 상품 구조를 추가해야 계산할 수 있습니다.

연 3%는 민감도 확인을 위한 가정이며 해당 연도에 실제로 받을 수 있었던 예금 금리로 제시한 값이 아닙니다. 본 결과표는 이자 0%를 유지합니다.

분할매수가 해결하는 문제와 해결하지 못하는 문제

• 한 날짜에 전액을 넣는 심리적 부담과 단기 진입 위험을 나눌 수 있습니다.
• 하락 중에도 정해진 금액을 계속 투자할 실행 규칙을 만들 수 있습니다.
• 상승장에서는 현금으로 남아 있는 기간만큼 기대수익을 놓칠 수 있습니다.
• 분할매수도 시장이 계속 하락하면 손실이 발생하며 원금 보장은 아닙니다.

실전에서는 기간보다 규칙이 먼저다

12개월이라는 기간은 정답이 아닙니다. 투자 가능 금액의 성격, 손실 감내 범위, 현금의 이자, 투자 실행 가능성을 고려해 3개월·6개월·12개월처럼 규칙을 미리 정할 수 있습니다.

가장 피해야 할 방식은 분할 계획을 세운 뒤 시장 뉴스에 따라 납입을 계속 미루는 것입니다. 분할매수의 장점은 완벽한 저점을 맞히는 데 있지 않고, 정한 일정대로 실행하는 데 있습니다.